유상증자란 유상증자를 하는 이유와 장점과 단점 제 3자 배정 주주배정(주주우선배정) 일반공모

이번 포스팅은 유상증자에 대해서 알아보는 시간을 가지려고 합니다.

이유는 주식을 처음을 하게 되면 많은 용어에 대해서 이해가 안되는 부분이 많고 보유하는 주식이 유상증자를 한다고 공시가 나왔는데 이게 어떤 의미인지 이해가 안되는 부분이 있으므로 이번 시간에 한번 알아보는 시간을 가지려고 합니다. 

 

유상증자를 생각해보니 대한항공이 갑자기 생각이 났습니다. 이유는 잘 모르겠지만요

그래서 공시를 찾아보니 정정 유상증자 결정 2021년 2월 4일 이라는 공시를 볼 수 있었습니다. 

 

 

 

 

유상증자 공시를 보면 먼저 신주의 종류와 수 아래를 보면 173,611,112주가 보입니다.

그리고 자금조달목적 채무상환자금(원) 1,815,972,243,400원이며 증자방식은 주주배정후 실권주 일반공모라고 되어있습니다. 

 

한 걸음씩 알아보는 시간입니다.

그러면 보통주식과 기타주식의 차이점은 무엇일까요? 

 

보통주식은 대한항공(003490)이며

기타주식은 대한항공우(003495)입니다. (우선주입니다.)

 

그러면 유상증자를 하는 이유는 무엇일까요? 

유상증자는 기업이 자본을 조달하기 위해 사용하는 방법 중 하나로 (위에 공시에서 보신것처럼 자금조달이 목적) 새 주식을 발행하여 자본금을 확보하는 것을 뜻하며 유상증자에 목적으로는 시설자금, 운영자금, 타법인 증권 취득 자금이 있습니다. 유상증자를 하는 기업은 추가로 주식을 발행하고 추가 발행된 신주를 사길 원하는 청약자는 청약한 주식 수만큼 금액을 지불하고 주식을 받는 구조이며 종류는 3가지로 일반공모, 주주배정(주주우선배정), 제 3자 배정이 있습니다. 

 

 

 

공시를 보면 예정발행가 19,100원이며 확정예정일은 2021년 2월 26일 입니다. 

2021년 2월 5일 대한항공의 종가는 30,000원 입니다. 19,100원과 30,000원은 차이가 있다는 것을 알 수 있습니다. 

주식의 시장가격과 유상증자의 가격의 차이가 있는 이유는? 

바로 법으로 정해져 있기 때문이며 자세한 내용은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 있으며 제2절의2 주식 등의 발행 및 배정에 관한 특례를 보면 그 이유를 알 수 있습니다. 

금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 가격이란 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가(그 기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말한다.)에서 다음 각 호의 어느 하나의 할인율을 적용하여 산정한 가격을 말합니다.

 

 

법 제165조6제1항제1호의 방식은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(약칭:자본시장법)을 보면 알 수 있습니다.  

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식 

 

예를 들어서 청약일 기준 할인율보다 1차,2차 발행가액이 작다면 할인율 가격으로 결정이 됩니다. 

청약일 기준 할인율을 적용했을때 가격이 2만원이고 1차,2차 발행가액의 가격이 1만9천원이면 2만원에 결정이 됩니다. (높은 금액 결정)

 

발행가 산정방법은 위에서 쉽게 설명했기 때문에 자세하게 설명을하자면 

 

예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(????년 ??월 ??일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

 

1차 발행가액은 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

 

2차 발행가액은 구주주 청약일 전 제 3거래일을 기산일로 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 2차 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

 

그리고 보유주식 1주당 신주배정주식수는 0.7922000960 라고 공시에 나와있는데 유상증자에 따라 달라집니다. 

예를 들어서 아래는 대한항공이고 

아래는 롯데리츠 유상증자 1주단 신주배정주식수는 0.4128653879 입니다. 

 

그러면 위에서 언급한 유상증자의 목적 3가지에 대해서 알아보겠습니다. 

 

 

유상증자 목적 3가지

1. 시설자금

시설투자 자금 조달 목적으로 

 

2.운영자금

회사운영에 필요한 자금이 조달 목적으로

 

3.타법인 증권 취득 자금

인수합병을 위해서 자금 조달 목적으로 

 

 

유상증자의 종류 3가지 

 

1. 일반공모

구주주의 우선적인 신주 인수 권리를 배제하고 일반 투자자들을 대상으로 하는 유상증자를 뜻하며 일반적으로 악재로 적용되는 경향이 있으며 그 이유는 새로운 주주들이 들어오는 것을 뜻하므로 기존 주주들의 지분율이 희석되기 때문입니다.

 

2. 주주배정(주주우선배정)

주주배정 방식은 기존 주주들에게 유상증자에 대한 우선적인 청약권리를 주는 유상증자를 뜻하며 위에서 언급한 1주당 신주배정주식 비율이 정해지며 구주주에게서 청약을 받은 뒤 남는 실권주는 이사회의 결정에 따라 소멸 처리하거나 임직원 배정과 같은 방법으로 처리하게 됩니다.

비슷한 방식으로 '주주우선배정' 방식이 있는데, 이는 구주주를 대상으로 청약을 우선 시행하고 미달된 경우 실권주를 유상증자 주관사인 증권회사에서 인수하거나 일반 투자자들에게 공모를 받는 방식을 뜻합니다.

 

3. 제 3자 배정

제 3자 배정 방식은 특정인이나 법인투자자들을 대상으로 실시하는 유상증자를 뜻하며 만약 배정 받는 제 3자가 기업인 경우 M&A의 일환일 경우가 많아 다른 방법들에 비해 상대적으로 호재로 여겨지는 경향이 있습니다. 관련내용을 직접적인 확인을 원한다면 유상증자 결정문 제일 아래에서 확인이 가능합니다.

 

 

마지막으로 장점과 단점을 정리하자면 

 

장점은 자본금 유입으로 인한 재무건전성 개선효과가 있습니다. 

유상증자는 은행대출/회사채 발행과 다르게 이자 비용없이 실질적인 현금 흐름 유입을 만들어 낼 수 있으며 추가 발행하는 주식 수만큼 기업의 자본금이 늘어나므로 재무건전성(부채비율이 낮아지면서 기업 안정성과 기업 가치평가에 긍정적인 영향을 줍니다.) 개선 효과를 얻을 수 있습니다. 이러한 이유로 기업에서 가장 선호하는 자본 조달방식으로도 알려져 있습니다. 

 

장점은 이자상환 비용이 발생하지 않습니다.

유상증자는 채권이나 은행 대출과 달리 이자 비용이 발생하지 않으며 원금 상환에 대한 부담이 적습니다. 즉, 회사 입장에서는 자금 조달에 따른 상당한 비용을 아낄 수 있게 되는 것입니다

 

 

단점은 주주 가치 희석

주주 입장에서는 주식 수가 많아짐에 따라 지분율이 낮아지게 되고 주당순이익(EPS=당기순이익/발행주식수)이 낮아져 주식 가치가 하락하는 현상이 발생하여 악재로 여겨지기도 합니다.

 

단점은 필요자금 조달 실패 가능성

유상증자를 시행하면 주식수가 많아짐에 따라 주당순이익(EPS)이 감소하여 주주 가치가 희석되며 이에 기존 주주들의 반발과 저조한 참여율로 인해 필요 자금을 충분히 조달하지 못할 수 있습니다.

 

 

여기까지 준비한 유상증자란 유상증자를 하는 이유와 장점과 단점 제 3자 배정 주주배정(주주우선배정) 일반공모에 대한 포스팅을 보셨습니다. 다른 포스팅에서 만나요. 

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